全球战疫单日新增首次破万德国抗疫如何“越冬”

中新社柏林10月23日电 题:单日新增首次破万 德国抗疫如何“越冬”?

德国新冠肺炎确诊病例22日单日新增首度破万例、累计确诊近40万例。从1月27日确诊境内首例新冠感染者算起,德国抗疫将满九个月。九个月间,德国如何在第一波疫情中守住医疗体系未陷入崩溃?如今面对欧洲范围内暴发的第二波疫情,德国又将如何“越冬”?

事实上,随着德国复工复产,社会生活逐步恢复常态,此刻要想再回到上半年中小学和幼儿园停课、餐馆酒吧停业的状态已不具有可行性。目前德国联邦政府层面正尝试与各州围绕当某一县市疫情达到警戒值后,实施包括宵禁和住宿禁令等在内的限制措施达成共识,以便今后推行更具有统一性和可操作性的规定。

最后是快牛并不利于资本市场改革的有序推进和改革目的的达成,一旦市场出现快牛的苗头和趋势,监管层将会通过“点刹”的方式给予有力的提醒,上周证监会对配资出手是一个明显的例子。

当地时间10月13日晚,柏林市中心一家受外国人士喜爱的酒吧已经关门歇业。德国首都柏林正成为该国本轮新冠疫情反弹最严重的地区之一。 中新社记者 彭大伟 摄

7月A股快速上涨使得市场发展的主线有了一些变化。7月份A股快速上涨的驱动因素之一是宽货币,A股如舟,资本似水,水涨则船高,资金涌入导致A股估值提升、“水牛”成形;另一个因素我们认为是政策层面的,证据就是以券商为代表的非银金融的迅猛补涨和科创板、创业板的持续上涨。因此,本轮的牛市是一个政策市,也是一个资金市。

首先回答第一个问题,我们认为无论从资金还是从政策方面看,都无法支持快牛,更可能是一个进二退一的慢牛格局。

疫情期间全球性的封锁措施给高度依赖出口的德国经济带来了沉重打击。德国五大权威经济研究机构本月14日公布的联合预测报告显示,疫情对德国经济的冲击超出年初预期,预计今年全年德国经济将出现5.4%的衰退。

从图3可以看出,7月之前A股各主要指数的涨跌差异很大,表现最好的是创业板指,表现最差的是上证综指,7月以来表现较弱的指数有补涨,但综合今年以来的情况看,A股指数的分化还是比较明显,成长风格明显占优。

消费股上涨的底层逻辑是非常坚实的,随着居民财富的累积,消费代替投资成为驱动我国经济增长的主引擎,2017年我国已超过美国成为全球第一大消费市场,消费领域的龙头公司体量大、成长快,尽享市场的红利,但在彼时的A股,这类公司的价值并未被充分发现。随着A股的双向开放,越来越多的外资开始配置A股,具有全球比较优势且价值被低估的消费股雀屏中选并带动内资跟投,消费股迎来估值和盈利的戴维斯双击,一路上涨。

进入5月,随着疫情趋于和缓,欧洲国家相继解封。若以5月15日德国开始全面解封时的数据为参照,可看出,德国当时的单日新增已降至913例、累计确诊173152例、死亡7824人,病死率为4.5%。此时,在欧洲(含英国)6000万人口以上的国家中,德国在死亡人数和病死率方面均显著低于其它大国。

其后数月间,欧洲人均重症监护床数第一的德国也的确守住了这一预设目标,未出现如意大利等南欧国家医疗体系“挤兑”的局面。

而作为全球较早走出疫情影响的主要经济体,中国与德国之间的经贸合作正为德国经济复苏提供强劲动力。

综合历次牛市的数据,这两个交易日的小幅调整,更像是市场快速上冲后的正常回调。

市场当下最关心两个问题:一是后市如何走,是快牛、慢牛还是不牛了?二是市场的主线是什么?是否有风格上的转换?是消费股、科技股、医药股的风继续吹?还是金融股、周期股的春天到了?

中德合作成经济复苏引擎

抗疫上半场,德国做对了什么?对于这个问题,曾为德国总理默克尔制定初期抗疫策略提供重要参考的德国著名病毒学家德罗斯滕9月对德媒表示,德国较早采取行动或为决定性因素。他表示,德国的实验室很早就开始为疫情响应作准备,疫情暴发后拥有覆盖广泛的新冠检测能力,这也是其区别于其它国家的地方。

首波疫情:及早备战、策略明确

回顾2017年至今的A股走势,有两个非常清晰的主线:一个是价值发现,另一个是科技走牛。两条主线带动消费股、科技股和医药股(综合了消费和科技两大元素)轮番上涨。

中国驻德国大使馆经商处公使王卫东指出,根据德方统计,今年前8个月,德国同美、英、法等传统伙伴贸易额普遍下降了15%左右,对华贸易反而逆势增长。他表示,照此趋势,中国今年将第一次成为德国最大的出口目的国,并有望连续第五年成为德国最大贸易伙伴。

默克尔形容德国人刚刚度过了一个“相对放松”的夏季,但放松的时光已成过去。随着7月下旬以来疫情逐渐反弹,不同于第一波疫情时“一刀切”全国封城,德国开始探索采取更有针对性的防疫策略。

从历史看,牛市的路都是曲折的

当前的市场是不是牛市,答案是毫无疑问的,从各项技术指标看,当前市场至少是一个技术性牛市。从各个指数(图3)和行业(图4)的涨跌情况来看,这一轮牛市的结构分化特征非常明显,但7月以来先前表现较弱的指数和行业有较为明显的补涨。

我们来看最近的两轮牛市。第一轮是从2005年的7月至2007年的10月,上证综指从998点一路攀升到6124点,但从图2可以看出,在这一轮牛市中,上证指数至少经历了4次比较明显的阶段性回调。第二轮是从2014年的7月到2015年的6月,上证综指从1990多点上涨到5178点,期间也经历了程度不等的多次调整。

“疫情当前,中德经贸关系将进一步发挥‘压舱石’作用,推动中德全方位战略伙伴关系在新形势下持续走深、走实。”王卫东表示。(完)

从复工复产以及经济复苏方面看,因为疫情的有效控制、医疗物资出口和报复性消费等诸多积极因素的影响,经济V型反弹,但三季度经济复苏会面临一些结构性因素的制约,复苏的势头可能会趋缓。

这一轮牛市的特点和根基

早在第一波疫情伊始的3月11日,德国总理默克尔就开诚布公地向国民和盘托出德国抗疫的总体策略——减缓病毒传播,以避免医疗体系崩溃,从而为研发疫苗和特效药赢得时间。

10月19日,著名景点国王湖所在的巴伐利亚州贝希特斯加登兰县由于疫情严重,宣布从次日起实施“封城”,期限暂定为14天。对此,德国联邦卫生部长施潘表示,今后其它疫情严重的地区也可能采取类似的局地封锁措施。但他同时强调,年初第一波疫情期间的全国性“封城”不会重现,而只会推出“与情势相符”的防疫措施。

第二波疫情:局地封锁,动态调整

后市展望:注意“点刹”效应

科技股的上涨是另一个故事,科技股上涨是政策红利(以科创企业为重点扶持对象的资本市场改革)和工程师红利共振的结果。

再来看行业,从图4可以看出,今年以来表现最好的行业是医药生物、食品医疗、电子和计算机,7月以来补涨最为明显的是非银、有色和国防军工。

与欧洲多数国家一样,德国在第一波疫情最高峰时也采取了全国范围内限制人们出行和社交(“封城”)和对邻国关闭边境(“封国”)相结合的做法。

截至目前,德国用于收治重症患者的重症监护床位仍有8184个处于闲置状态,闲置率达28%。这一数据将成为今冬观察德国抗疫韧性的重要指标。

当前的宏观环境可用“宽信用、低通胀、强改革”来形容,这种市场格局比较有利于成长股和券商等特定行业的金融股。与此同时,新冠疫情的发展仍有巨大的不确定性,加上之前基金在消费股上抱团非常明显,业绩确定性比较强的消费股可能仍会受资本的追捧。

从资金方面看,10年期国债利率在二季度初期曾有短暂的快速回落,跌入2%-2.5%的区间,后又明显回升,我们预计三季度将在2.6%-3.1%这个区间震荡,显示央行在货币宽松方面非常谨慎。

此外,德罗斯滕还指出,由于1月的输入性病例得到了控制、未造成后续传播,疫情在德国全面暴发较晚,一直到二月底才发展为大流行病,这也可能造成抗疫表现的不同。